<제임스의 경제 칼럼 162> 

중국 중앙은행의 ‘역외자금 조달 한도’ 계수 상향이 시사하는 바?

주지하다시피 중국 위안화의 가치가 한계선으로 인식되는 달러당 7.5위안을 향해 상승(위안화 가치 하락)하고 있습니다.

지난 25일 역외 시장에서 위안화 환율은 7.3658위안까지 상승하면서 2007년말 이후 가장 높은 상승(가치 하락)을 보였으며 올해 위안화가 가장 강세를 보였던 2월 28일 6.3084 위안에 비하면 무려 14%가량 절하 되었습니다.

이에 중국 인민은행과 외환관리국은 기업과 금융기관에 대해 중국 내 달러 유동성의증가를 통한 위안화 약세 압력을 완화하기 위해 역외자금조달 거시건전성조절계수를 당초 1.00에서 1.25로 상향했습니다.

참고로 역외자금 조달 허용 한도는, ‘자본(또는 순자산)x역외자금조달레버리지율 x거시건전성조절계수’의 공식으로 산출되며 자본 혹은 순자산은 평가 당시 상태를 그대로 반영하고 있고 레버리지 비율 역시 외부 자본 의존 비율을 나타내므로 고정 지표라고 여기면 되므로 조달 허용 한도의 상향과 하락에 영향을 끼치지 못합니다.

그러므로 거시건정성조절계수를 상향한다는 것은 역외 자금 조달 허용 한도가 그만큼 늘어난다는 것이고 하향의 경우에는 허용 한도가 축소된다는 뜻입니다.

실제 중국 정부는 위안화가 강세를 보이던 2020년 말부터 2021년 초에는 계수를 하향 조정하며 환율을 관리하였습니다.

시진핑의 3연임으로 서방에서는 중국 관련 기업에 대해 손절하며 주가가 곤두박질 치고 있습니다. 신뢰를 잃은 국가가 치뤄야 할 댓가이지만 그 유탄이 우리에게 심각한 내상을 입힌다는 게 문제입니다.

위안화가 엔화와 동반 약세를 보이며 동조(paring)하면서 원화 환율도 1,500원을 돌파하게 된다면 심각한 상황이 올것입니다. ‘엔화 150엔, 위안화 7.5위안, 원화 1500원’ 이것이 무너지지 않기를 기대만 하고 있는 현실이 답답합니다.

2022.10.28