<제임스의 경제 칼럼 201>

2022.12.22

2023년 세계 경제 변수 정리

1)중국의 reopening이 어느 방향으로 향하나? 

코로나 폐쇄 정책을 고집하던 중국이 월드컵을 계기로 코로나 대응 정책을 ‘개방’으로 변경했습니다.

이는 세계 경제에 ‘활력과 재앙’이라는 상반된 결과를 동시에 가져올 것입니다. 16억 인구의 구매력과 해외 여행객이 폭발하면서 침체 된 경기에 유래없는 활력을 불어넣을 것입니다.

하지만 다른 한편으로는 재앙에 가까운 문제점들이 동시에 발생합니다. 중국 인구의 구매력에 대응하기 위한 원자재와 식료품 등의 가격이 천정부지로 치솟으면서 세계적인 물가 폭등을 가져올 가능성이 매우 큽니다.

2)러시아-우크라이나 전쟁의 향배는? 

이제 이 전쟁은 대중의 관심에서 서서히 멀어지고 있습니다.

전쟁이 불러온 에너지 위기, 공급망 붕괴, 지정학적 리스크 등이 늘 그렇듯 플랜B로 자체적으로 해소되어 가기 때문입니다.

핵심은 ‘러시아가 핵무기를 꺼내들까, 아니면 미국이 대대적인 개입을 통해 우크라이나를 더 지원할까’ 입니다.

미량이라도 전쟁 승리를 위해 러시아가 핵무기를 사용한다면 전혀 다른 차원의 전개가 예상되며 그 끝은 누구도 예측이 불가능할 것이며 세계 경제는 최소 십년은 붕괴될 것입니다.

또 한편으로 미국 등이 우크라이나에 무기와 군대를 파병할 가능성입니다.

마침 우크라이나 대통령이 어제 오늘 미국을 깜짝 방문하여 이면의 합의에 이목이 집중되는 것도 그 이유입니다.

만약 그렇게 된다면 에너지 자원을 가진 미국 등 몇 개 국가를 제외하고 에너지 위기가 전세계를 강타할 것입니다.

미국의 노림수가 이것인지도 모릅니다.

3)미국을 제외한 주요 선진국의 금리정책은? 

미국은 자이언트스텝을 빅스텝으로 변경하였으나 내년도 금리정책이 어떤 방향으로 움직일지는 장담하기 이릅니다.

최소 5%대의 기준금리 시대를 대비해야 하는 것은 분명합니다.

이런 가정하에 보다 더 중요한 것은 미국 이외의 주요 선진국들 금리정책이 어떤 방향으로 움직일지 입니다.

왜냐하면 다른 주요국들의 금리정책이 견고하게 완화 추세를 보이고 중국이 적극적으로 개입한다면 미국중앙은행 Fed의 독주를 어느 정도 막을 수 있기 때문입니다.

호주중앙은행과 캐나다중앙은행에 이어 유럽중앙은행과 영국중앙은행도 금리 인상 폭 둔화에 보조를 맞추고 있으나 엊그제 일본이 어깃장을 놓아 갑작스런 정책 변경 배경이 궁금합니다.

중국 역시 코로나 정책 전환으로 세계 경제에 참전할 태세를 갖춘 상태이므로 주요국들의 2023년 1분기 금리정책이 미국의 ‘킹달러’ 독주를 견제할 중요한 수단이 될 것입니다.

4)역자산 효과의 민간 전이 가능성? 

역자산 효과란 주식이나 부동산 등의 자산 가치가 떨어지면 그 영향으로 지갑을 닫는, 소비가 위축되는 것을 말합니다.

주로 개인에게 해당되는 용어였으나 지금 같은 중앙은행의 고금리 시대에는 역자산 효과가 기업으로까지 넓혀지고 있습니다.

기준금리 인상으로 야기된 고금리 사태가 대출이 있는 기업들의 이자 부담을 늘려 실제 생산성이나 자산 가치를 떨어뜨리고 있기 때문입니다.

이는 기업과 소비자 모두를 심리적으로 위축시켜 ‘소비 감소-경기 침체-생산 감소-고용 감소-경제 붕괴’ 등의 악순환을 초래합니다.

이처럼 역자산 효과는 이미 민간에 전파되고 있고 이것이 내년에 더 확산될지, 아니면 잠잠해질지가 세계 경제의 큰 변수가 될 것입니다.

5)신흥국들의 추가적인 디폴트?모라토리엄? 

스리랑카, 파키스탄, 세르비아 등이 올해 IMF로부터 구제 금융을 받은 국가들입니다.

다음 번 디폴트 위험 국가로는 엘살바도르, 가나, 튀니지, 이집트, 케냐, 아르헨티나, 우크라이나, 바레인, 나미비아 등이 꼽힙니다.

이 중에서 만약 아르헨티나가 구제 금융을받게 된다면 소위 ‘남미發’ 금융 위기가세계를 강타할 가능성이 높습니다.